如果你手頭持有一筆人民幣，想在港股市場尋找投資機會，過去可能會因為交易結算的細節而感到有些卻步。尤其是當我們參與「雙櫃台」交易，即是在港股市場用人民幣買入股票時，雖然交易過程可以用人民幣結算，但背後涉及的稅務，例如印花稅，其計算和繳付方式卻未必如想像中直接。這種跨貨幣的結算摩擦，無形中增加了投資者的操作成本和匯率風險。
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幸好，這個結算瓶頸即將得到解決。政府新聞網報道指出，立法會最近正式通過了《2026年印花稅（修訂）（第2號）條例草案》。這項修訂正正針對了雙櫃台證券人民幣櫃台交易的印花稅安排，為投資者帶來更便利的渠道。
突破結算樽頸：甚麼是人民幣直接繳稅？
在現行的雙櫃台模式下，投資者雖然可以用人民幣直接買賣指定的港股股份，但在處理相關的政府印花稅時，程序往往需要經過貨幣折算。這種安排不僅增加了券商在系統營運上的繁瑣度，對於投資者而言，也意味着可能要面對微小的匯率價差損失。
根據最新通過的條例草案，未來雙櫃台證券人民幣櫃台交易的印花稅，將會訂明可以直接以人民幣來計算和繳付。這項新措施的目的非常明確，就是為了便利投資者在進行人民幣櫃台交易的時候，能夠同步用人民幣結算交易，以及直接用人民幣繳付印花稅，一氣呵成。
官方預期，這項改動有助提升人民幣櫃台的整體成交額和流動性，並進一步強化人民幣作為國際投資貨幣的功能，讓香港作為離岸人民幣樞紐的地位更加鞏固。
投資者最關心：新制如何幫你慳返匯率成本？
對於普通投資者而言，這項政策絕對不只是宏觀金融層面的舉措，而是切實影響到你的日常投資部署。
假設你現在手頭上有一筆人民幣閒置資金，並打算買入某隻支持雙櫃台交易的藍籌股。在舊有的安排下，即使你用人民幣計價的櫃台買入，但在計算印花稅時，背後可能仍需以港元進行折算。這意味着你的資金在不知不覺間，經歷了一次「人民幣兌港元、再以港元計稅」的過程。雖然單次交易的印花稅金額可能不大，但對於頻繁交易的投資者、或者是資金規模較大的中長線投資者來說，多次累積下來的匯率折算成本和時間差，依然是一筆不必要的開銷。
而在新制度實施後，你買入人民幣櫃台的股票，不單止交易價格用人民幣，連同印花稅在內的所有交易成本，都可以直接用人民幣支付。這達成了真正意義上的「端到端」人民幣結算，完全消除了中間的匯率損耗和折算風險。
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原創觀點：人民幣資產配置的戰略轉變
從個人理財的角度來看，這項修訂案的通過，釋放了一個非常重要的訊號：離岸人民幣的投資渠道正在變得越來越順暢。
以往，不少市民持有人民幣，大多只會選擇敘造定期存款，或者購買一些人民幣計價的債券，因為這些產品的結算最為直接，不涉及港元或美元的來回兌換。然而，人民幣定存的利率會隨市場波動，而港股市場的雙櫃台模式雖然提供了股票選擇，但過去在稅務結算上的微小摩擦，依然限制了散戶進場的意欲。
隨着印花稅可以直接以人民幣繳付，人民幣櫃台的吸引力將會大增。這意味著你可以將人民幣直接投入到高流動性的股票市場，而不需要擔心任何兌換損耗。這為本地及海外的人民幣持有人，提供了一個極佳的資產增值渠道。在進行多元化資產配置時，你不需要再將所有港股投資都局限在港元結算，而是可以靈活地利用手頭的人民幣，直接參與港股市場。
不過，投資者亦要留意，雖然印花稅的結算方式簡化了，但這並不代表股票交易的其他風險會隨之消失。任何涉及股票的投資，依然要面對市場價格波動的風險。同時，目前市面上各間券商對於雙櫃台交易的支援程度、手續費架構各有不同，讀者在進行交易前，應向自己的證券商查詢最新的收費詳情。
實施時間與後續準備
根據政府公告，這項修訂條例將會於短期內刊憲。不過，這並不代表新安排會即時生效。為了配合香港交易及結算所（港交所）、業界以及相關政府部門進行系統調整和測試，新安排將會另行於財經事務及庫務局局長藉憲報公告的日期起，才正式實施。
對於投資者而言，現階段最合適的部署是：
- 檢視自己現時持有的人民幣資產比例，思考是否需要將部分資金調配至高流動性的港股雙櫃台證券。
- 留意你所使用的證券戶口，是否已經開通並支援雙櫃台交易。
- 密切留意官方公布的具體實施日期，以便在新制推行時，第一時間享受免除匯率折算損耗的便利。
總結
《2026年印花稅（修訂）（第2號）條例草案》的通過，為港股雙櫃台交易補上了重要的一環，讓人民幣投資者可以實現全人民幣的交易與繳稅體驗，免卻了匯率折算的麻煩與成本。如果你希望優化你的人民幣資產配置，現在正是時候重新評估你的投資組合。
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